KETIK, JAKARTA – Penurunan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), kenaikan suku bunga, hingga ketidakpastian ekonomi dinilai dapat memengaruhi keputusan konsumsi masyarakat. Berbagai kondisi tersebut menjadi faktor yang perlu diperhatikan dalam membaca dinamika ekonomi Indonesia pada kuartal III 2026.
Ekonom Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Gadjah Mada (FEB UGM), Denni Puspa Purbasari, Ph.D., menjelaskan bahwa penurunan nilai investasi saham berpotensi menimbulkan efek kekayaan negatif (negative wealth effect). Dampak ini terutama dapat dirasakan rumah tangga kelas menengah atas yang memiliki investasi di pasar saham.
IHSG tercatat turun 29 persen selama periode Januari hingga September 2026. Penurunan tersebut berpotensi memengaruhi persepsi kekayaan pemilik saham sehingga mereka lebih berhati-hati dalam membelanjakan uang.
Selain pasar saham, tingkat suku bunga juga dapat mengubah perilaku masyarakat dalam menggunakan dana yang dimiliki. Ketika suku bunga meningkat, masyarakat yang memiliki dana lebih dapat memilih menunda konsumsi dan mengalihkan uangnya ke instrumen simpanan atau investasi, seperti tabungan, deposito, dan obligasi.
Ketidakpastian ekonomi turut mendorong masyarakat meningkatkan simpanan sebagai langkah berjaga-jaga (precautionary saving). Perubahan perilaku tersebut dapat menahan belanja rumah tangga meskipun pendapatan atau aset yang dimiliki tidak serta-merta berkurang.
Denni juga menyoroti kenaikan harga bahan bakar minyak (BBM) nonsubsidi jenis Pertamax pada pertengahan Juni 2026. Menurut dia, kenaikan harga tersebut semestinya turut memberikan tekanan terhadap konsumsi kelompok menengah atas pada kuartal III.
“Kenaikan harga Pertamax pada pertengahan Juni 2026 juga menjadi faktor yang semestinya memberikan tekanan terhadap konsumsi rumah tangga menengah ke atas pada kuartal III,” kata Denni.
MBG dan Kopdes Dikaitkan dengan Investasi
Di sisi lain, Denni melihat program pemerintah seperti Makan Bergizi Gratis (MBG) dan Koperasi Desa/Kelurahan Merah Putih (KDMP) sebagai faktor yang berkontribusi terhadap pertumbuhan investasi dan pengeluaran pemerintah.
Sejumlah lapangan usaha juga mencatat pertumbuhan pada kuartal III 2026. Sektor penyediaan akomodasi serta makan dan minum tumbuh 11,22 persen, sedangkan konstruksi tumbuh 6,42 persen.
Data tersebut menunjukkan perkembangan positif pada sejumlah sektor ekonomi. Namun, besaran kontribusi masing-masing program pemerintah terhadap pertumbuhan sektor-sektor tersebut tetap perlu dibedakan dari angka pertumbuhan lapangan usaha secara keseluruhan.
Secara umum, Badan Pusat Statistik (BPS) mencatat ekonomi Indonesia tumbuh 5,47 persen secara tahunan pada kuartal III 2026. Konsumsi rumah tangga masih menjadi komponen terbesar PDB dengan kontribusi 51,97 persen dan pertumbuhan 5,04 persen.
Besarnya peran konsumsi rumah tangga membuat perubahan perilaku belanja masyarakat tetap penting untuk diperhatikan. Di tengah tekanan pasar keuangan, suku bunga, dan harga energi, Denni juga menyoroti anomali pertumbuhan konsumsi yang tidak sepenuhnya sejalan dengan indikator daya beli, termasuk pertumbuhan kredit konsumsi dan perkembangan upah riil. (*)
